التعديل المقترح على محفظة السندات
يخطط صندوق الثروة السيادي النرويجي، الذي يُعتبر الأكبر عالمياً بأصول تصل إلى 2.3 تريليون دولار، لتعديل وزن الدين الحكومي في مؤشر السندات المرجعي الخاص به من 70% إلى 50%. جاء هذا الاقتراح في رسالة أرسلتها إدارة استثمارات بنك النرويج (NBIM) إلى وزارة المالية النرويجية يوم الثلاثاء.
التأثير على توزيع الأصول
وفقاً للتقييمات، سيؤدي هذا التعديل إلى خفض تخصيص الصندوق العالمي للسندات الحكومية بنحو 106 مليارات دولار، حيث سيكون القسم الأكبر من هذا التخفيض ناتجاً عن تقليل استثماراته في سندات الخزانة الأمريكية. حالياً، تُخصص أقل بقليل من 26% من إجمالي أصول الصندوق لأوراق مالية ذات دخل ثابت.
تقترح NBIM خفض انكشاف الصندوق على سندات الخزانة الأمريكية بمقدار 12.2 نقطة مئوية، مع زيادة نسبة حيازته لأصول الدخل الثابت الأمريكي غير الحكومي بمقدار 11.4 نقطة مئوية. يُتوقع أن يخفض ذلك مخصصات الصندوق لسندات الخزانة الأمريكية بنحو 80 مليار دولار.
وبحسب سي إن بي سي، سيؤدي إعادة التخصيص المقترحة إلى خفض تدريجي لحصص صندوق الثروة السيادي النرويجي من سندات الخزانة الأمريكية من 34.1% إلى 21.9%, وخفض حيازاته من سندات حكومات منطقة اليورو من 16.8% إلى 14.1%, وزيادة حصته من السندات الحكومية اليابانية من 4.6% إلى 7.4%.
آراء الخبراء وتبريرات الصندوق
تسعى NBIM أيضاً إلى تغيير أساس ترجيح حيازات السندات الحكومية من الناتج المحلي الإجمالي إلى القيمة السوقية، نظراً لارتفاع أعباء الديون في معظم الاقتصادات المتقدمة.
يأتي هذا التحول في وقت حساس لسوق سندات الخزانة، حيث ارتفعت عوائد السندات طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها في عقد من الزمان، وسط مخاوف المستثمرين بشأن المسار المالي للولايات المتحدة وتزايد عبء الديون.
وقال الخبير الاقتصادي محمد العريان في تصريحات لشبكة سي إن بي سي، في مقابلة اليوم الجمعة، “يتعرض المشترون وحاملو سندات الخزانة الأمريكية الموثوق بهم لضغوط”، مشيراً إلى اليابان والصين. وفي معرض تعليقه على اقتراح NBIM بتقليص حصته من سندات الخزانة، قال العريان: “الحجم ليس كبيرًا، لكن الإشارة إلى تراجع موثوقية حاملي ومشتري السندات التقليديين تُعدّ بالغة الأهمية”.
وتعتزم NBIM زيادة حيازاتها من أدوات الدخل الثابت الأمريكي غير الحكومي، مثل سندات الشركات، إلى 27.6% من 16.2%.
وأوضح الرئيس التنفيذي نيكولاي تانجن، ومحافظة البنك المركزي النرويجي إيدا وولدن باش، أن الصندوق قد يحقق عوائد أعلى من خلال تنويع استثماراته في أصول أكثر مخاطرة، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، التي يرونها مناسبة للاستثمار طويل الأجل. وأضافا أن هذه الأوراق المالية، التي اشتهرت خلال الأزمة المالية عام 2008، تميل إلى التحرك في اتجاه معاكس للأسهم خلال الأزمات، وبالتالي قد توفر “تخفيضًا إضافيًا للتقلبات” أقرب إلى السندات الحكومية منها إلى سندات الشركات.
