يتوقع خبراء طاقة وبنوك استشارية أن يسجل صافي ربح أرامكو ارتفاعاً يقارب 40% خلال الربع الثاني من عام 2026 مقارنة بالربع المماثل من العام السابق، وذلك مع إعلان النتائج اليوم الثلاثاء، مدعوماً بارتفاع أسعار النفط والتكرير على الرغم من اضطرابات الإنتاج.
التوقعات المالية للربع الثاني
وبحسب بنك الجزيرة كابيتال، فإن صافي الربح بعد حقوق الأقلية سيصل إلى 119.6 مليار ريال، ما يمثل نمواً سنوياً بنحو 39.7%، لكنه يتراجع ربعياً بنسبة 0.5% مقارنة بالربع الأول 2026، ويظهر انخفاضاً في الربح المعدل بنسبة 3.6% عن نفس الفترة. يُعزى هذا التراجع chiefly إلى انخفاض إيرادات قطاع التنقيب نتيجة تراجع حجم المبيعات، رغم الارتفاع الملحوظ في أسعار النفط.
أثر أسعار النفط والإنتاج
من المتوقع أن ترتفع الإيرادات الإجمالية عن الربع المماثل من العام السابق بنسبة 12.6% وتتراجع عن الربع السابق بنسبة 1.9 لتصل إلى 458.5 مليار ريال. وسيشهد قطاع التنقيب انخفاضاً في إيراداته عن الربع السابق بنسبة 5.7% ليصل إلى 193.5 مليار ريال بسبب تراجع حجم المبيعات (النفط الخام نحو 2.4 مليون برميل يومياً والهيدروكربونات نحو 2.6 مليون برميل يومياً)، متأثراً بإغلاق مضيق هرمز، بينما ارتفع متوسط سعر خام برنت عن الربع السابق بنسبة 21.5% إلى 96.7 دولار للبرميل، وارتفع متوسط سعر بيع النفط الخام لأرامكو عن الربع السابق بنسبة 29.5% إلى 99.6 دولار للبرميل.
من جهة أخرى، من المتوقع أن تستقر إيرادات التكرير عن الربع السابق بارتفاع طفيف 0.7% لتصل إلى 263.2 مليار ريال، مستفيدة من تحسن هوامش التكرير رغم التحديات اللوجستية. وسيتراجع الربح التشغيلي عن الربع السابق بنسبة 0.5% إلى 221.4 مليار ريال، مع بقاء هامش الربح التشغيلي حول 48.3%، مدعوماً بانخفاض نسبي في تكاليف التشغيل.
التوقعات السنوية وتقييم السهم
لبقية عام 2026، يتوقع البنك أن يرتفع متوسط سعر النفط الخام نحو 25% مقارنة بالعام السابق، وأن تساعد قدرة أرامكو على إعادة توجيه الصادرات من الساحل الشرقي إلى الغرب في تقييد تراجع حجم صادرات النفط الخام إلى 11% فقط عن العام السابق. وتبلغ توقعات الإيرادات للعام كاملاً 1,899 مليار ريال بنمو سنوي 13.7%، وصافي الربح المتوقع 483 مليار ريال بزيادة نحو 38.7%. تستند هذه التوقعات إلى متوسط سعر نفط 85 دولاراً للبرميل وإنتاج هيدروكربونات يبلغ 11.7 مليون برميل مكافئ يومياً، включая 8.4 مليون برميل يومياً من النفط الخام، مع افتراض عودة مسارات الإمدادات ومستويات الإنتاج إلى طبيعتها بحلول الربع الرابع 2026.
ويتم تداول سهم أرامكو حالياً بمضاعف ربحية 13.5 مرة وعائد توزيع أرباح 5.1%، وتستمر التوصية بـ “زيادة المراكز” بسعر مستهدف 29.6 ريال.
